2020全年來看,乘用車行業在多因素影響下銷量成下降趨勢,預估下降7%-9%左右。在疫情發生并擴散的階段,居民購車活動開始減少同時消費信心減弱,導致乘用車消費需求出現下降。以下對乘用車政策及環境分析。

  由于中國60-70年代即將退出中國乘用車市場,80后年代消費主體即將步入增換購階段,其對乘用車的增量貢獻將逐漸降低;而乘用車消費主軍90后人口逐年減少,將導致汽車消費需求總基數持續稀釋;再加上中國經濟增速減緩,汽車保有量基數龐大,中國汽車已進入存量市場,因此在無疫情情況下,乘用車商情報告保守估計2020年中國乘用車銷量將下降5%-7%。而在2020年初肺炎疫情影響下,中國乘用車市場全年銷量下降比率將進一步加大,達到7%-9%左右。

乘用車政策及環境

  乘用車銷量有望再次被拉動。考慮到前期乘用車對銷量轉暖和政策刺激的過度反應,我們給予乘用車子行業“減持”評級。乘用車和零部件板塊是否具有較大的趨勢性投資機會,并不是以各地出臺的刺激政策為核心原因,而是由行業自身發展空間和周期階段決定。現從四大標準來分析乘用車政策及環境。

  第一條 為了提升乘用車節能水平,緩解能源和環境壓力,建立節能與新能源汽車管理長效機制,促進汽車產業健康發展,根據《中華人民共和國節約能源法》等規定,制定本辦法。

  第二條 中華人民共和國境內的乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理,適用本辦法。

  第三條 工業和信息化部會同財政部、商務部、海關總署、市場監管總局實施乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理。

  第四條 本辦法所稱乘用車,是指《汽車和掛車類型的術語和定義》(GB/T 3730.1–2001)第2.1.1.1款至第2.1.1.10款規定的、最大設計總質量不超過3500千克的車輛,包括新能源乘用車和傳統能源乘用車。

  乘用車板塊的核心矛盾是行業未來相對比較確定的邊際改善與尚未完全觸底的基本面及估值背后隱含的較高預期之間的矛盾,乘用車政策及環境分析,目前來看庫存風險釋放后基本面已有明顯的邊際改善,底部趨勢逐漸明朗。